Absolut Research veröffentlicht exklusiv für Abonnenten des Absolut|report eine detaillierte Analyse der Anlage-Performance von US-Universitätsstiftungen im vergangenen Jahr. Anlass ist die Veröffentlichung der NACUBO/Commonfund-Studie 2010, deren Ergebnisse in der Analyse ausführlich dargestellt werden. Dabei zeigt sich einmal mehr, dass die Reduzierung von Beta-Risiken durch den Einsatz alternativer Anlagestrategien ein Portfolio in deutlich ruhigeres Fahrwasser führt.

In der Studie "Nacubo-Commenfund Study of Endowments" wurden mehr als 800 Stiftungen von Universitäten und anderen sog. höheren Lehranstalten, die zusammen ein Vermögen von mehr als 300 Mrd. US-Dollar verwalten, untersucht. Die durchschnittliche Rendite von U.S.-Universitäts-Stiftungen im Fiskaljahr 2009 (Juli 2008 bis Juni 2009) betrug gemäß der aktuellen Publikation -18,7%. Im Vergleich zu der Performance der Aktienmärkte ist dies ein beachtliches Ergebnis. Einen bedeutenden Anteil an diesem "relativen" Erfolg haben alternative Aktienstrategien (Long/Short, Market Neutral, etc.). Diese Anlagekategorie verlor nur 12% und macht einen Großteil der Alternatives-Quote der Universitäten aus.

Die oft zitierten Stiftungen der Universitäten Yale und Harvard schnitten mit -24,6% und -27,3% im letzten Jahr etwas schlechter ab als ihre Vergleichsgruppe (Stiftungen mit AuM von mehr als 1 Mrd. US-Dollar), die einen durchschnittlichen Verlust von 20,5% aufwiesen. Dennoch können die Universitäten vor allem langfristig durch ihre Selektionsfähigkeiten glänzen und eine deutliche Outperformance erreichen (vgl. auch Absolut|Research Analyse: "Performance-Analyse der Harvard- und Yale-Stiftung 2009"). So erzielte Yale über die letzten 10 Jahre eine jährliche Rendite von 13%, Harvard von 10%. Im gleichen Zeitraum erzielte der Durchschnitt der U.S.-Stiftungen 4,0%, die Vergleichsgruppe von Yale und Harvard 6,1%. Insgesamt zeigen insbesondere die großen U.S.-Stiftungen, dass Multi-Asset-Strategien gemischt mit alternativen Investment-Ansätzen überdurchschnittliche risikoadjustierte Renditen im Vergleich zu klassischen Renten/Aktien-Portfolios liefern, sowie die Drawdowns reduzieren.

Darüber hinaus finden sich in der Studie detaillierte Daten zur Asset Allocation der Stiftungen sowie eine Analyse über den Nutzen Beta-reduzierender Multi-Strategie-Ansätze. Diese Analyse zeigt, dass sich Aktien-Renditen bei deutlicher Reduktion des Risikos verdoppeln können, wenn Long-Only-Allokationen durch alternative Aktienstrategien, die zunehmend auch in liquiden UCITS-III-Vehikeln angeboten werden, substituiert werden.

Die sechseitige Analyse von Absolut Research sowie einen Auszug aus der NACUBO/Commonfund-Studie können Abonnenten des Absolut Report im Anhang der News herunterladen.

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